米国株市場：アンソロピック・ショック後の「AI相場二極化」で上昇しにくい？（土信田雅之）

　連休明けで迎えた今週の米国株市場ですが、1月末からの荒い値動きが、ようやく落ち着きを取り戻しつつあります。

＜図1＞米主要株価指数のパフォーマンス比較（2025年末を100）（2026年2月18日時点）

　図1は、2025年12月末を100とした、米主要株価指数のパフォーマンスを比較したものです。

　ダウ工業株30種平均をはじめ、S＆P500種指数やナスダック総合指数、半導体関連銘柄で構成されるSOX指数（フィラデルフィア半導体株指数）、そして、中小型銘柄で構成するラッセル2000が今週に入って徐々に復調している様子が確認できます。

　こうした米国株市場の復調の背景には、複数の要因が重なっています。まず、先週13日（金）に発表された米1月消費者物価指数（CPI）が市場予想を下回り、インフレの沈静傾向が確認されたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの選択肢が首の皮一枚つながったとの見方が強まりました。

　また、地政学的リスクの面では、スイスで行われた米国とイランの核問題を巡る協議において「大筋合意」の期待が報じられて、原油先物相場が下落したことも、インフレへの警戒を和らげる要因となりました。

　果たして、このまま米国株市場は、再び力強い戻り基調をたどれるのでしょうか？

アンソロピック・ショックに始まった「AIの脅威」はまだ続く？

　さらに、足元の復調を支えたのが、1月末に市場を襲った「アンソロピック・ショック」に伴う売りが、ひとまず一服したことです。

　AI新興企業のアンソロピックが発表した新型のAIエージェントモデルは、既存のソフトウエア企業のビジネスモデルを根底から覆す「SaaSの死」として受け止められ、セールスフォース（CRM）やマイクロソフト（MSFT）といった銘柄が大きく売られました。

　しかし、今週はエヌビディア（NVDA）とメタ・プラットフォームズ（META）による大規模なAIインフラ構築での提携発表などもあり、市場の目線が「AIを巡る投資意欲の持続」を評価する方へ向かい、結果的に売られていた銘柄が下げ止まった格好となりました。

　ただし、ここで注意すべき点があります。それは、AI・半導体関連銘柄とソフトウエア関連銘柄のパフォーマンスを詳しく比較すると、実はあまり状況が変わっていないことです。

　まずは、M7（マグニフィセント・セブン）銘柄のパフォーマンスから見ていきます。

＜図2＞米M7（マグニフィセント・セブン）のパフォーマンス比較（2025年末を100）（2026年2月18日時点）

　図2からは、エヌビディアとアマゾン・ドット・コム（AMZN）の反発が目立っていますが、全体的に1月下旬の水準と比べると、「ようやく底を打ってきた」という印象です。

＜図3＞米AI・ソフトウエア関連銘柄のパフォーマンス比較（2025年末を100）（2026年2月18日時点）

　続いて、AI・ソフトウエア関連銘柄についても見ていきます。アドビ（ADBE）やセールスフォースなどのソフトウエア関連銘柄が引き続き低調なほか、昨年に大きく株価を伸ばしたパランティア・テクノロジーズ（PLTR）やクラウドストライク（CRWD）、オラクル（ORCL）なども昨年末比でまだマイナスに沈んでいます。

＜図4＞米半導体・メモリ・ストレージ関連銘柄のパフォーマンス比較（2025年末を100）（2026年2月18日時点）

　その一方で、図4を見ると、サンディスク（SNDK）やウエスタンデジタル（WDC）、マイクロン・テクノロジー（MU）などのメモリ・ストレージ関連銘柄は好調を維持しています。巨額のAI投資による成果が実るまでに時間が掛かることが見込まれる中、物理的なインフラ関連やデータ保存という実利・実需へのシフトが起きている状況といえます。

　このように、図2から図4を見ると、アンソロピック・ショックの余韻はまだ残っていると思われます。

　また、AIが既存のビジネスを代替するという懸念が、「ソフトウエアの次はどの業種がAIに食われるのか」という脅威につながり、金融や物流、商業用不動産など、業種をまたいで売られる銘柄が出てきたことを踏まえると、AI技術の進歩が今後も銘柄の物色動向に大きく影響を与える場面はまだまだありそうです。

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